{"id":60494,"date":"2022-02-04T06:41:47","date_gmt":"2022-02-04T05:41:47","guid":{"rendered":"https:\/\/wordpress-783423-2671269.cloudwaysapps.com\/?p=60494"},"modified":"2025-01-30T14:31:46","modified_gmt":"2025-01-30T13:31:46","slug":"eu-esg-verordnung-unbeantwortete-fragen-der-sustainable-finance-disclosure-regulation-sfdr-lassen-vermoegensverwalter-fuer-small-und-mid-caps-mit-leeren-haenden-dastehen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cometis.de\/de\/eu-esg-verordnung-unbeantwortete-fragen-der-sustainable-finance-disclosure-regulation-sfdr-lassen-vermoegensverwalter-fuer-small-und-mid-caps-mit-leeren-haenden-dastehen\/","title":{"rendered":"EU-ESG-Verordnung: Unbeantwortete Fragen der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) lassen Verm\u00f6gensverwalter f\u00fcr Small und Mid-Caps mit leeren H\u00e4nden dastehen"},"content":{"rendered":"<p><strong>Akteure, die im Bereich der Small- und Mid-Caps t\u00e4tig sind, sind im Vergleich zu ihren Blue-Chip-Kollegen benachteiligt: Das liegt an den erh\u00f6hten regulatorischen Anforderungen an die ESG-Berichterstattung. W\u00e4hrend gr\u00f6\u00dfere Unternehmen im Rahmen der bestehenden EU-Verordnung bereits verpflichtet sind, \u00fcber verschiedene ESG-Kennzahlen zu berichten, bleiben kleinere Unternehmen bislang au\u00dfen vor. Dadurch fehlen Verm\u00f6gensverwaltern mit kleineren Portfoliounternehmen ESG-Daten, die sie ben\u00f6tigen, damit sie ihre Finanzprodukte als nachhaltig einstufen lassen k\u00f6nnen.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: left;\"><em>von\u00a0<a href=\"\/de\/cometis-ag\/team\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Michael Diegelmann<\/a>\u00a0<\/em><img decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-41997 size-full\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Banner_DE-1.webp\" \/><\/p>\n<p><strong>Wiesbaden, 04. Februar 2021\u00a0<\/strong>Am 10. M\u00e4rz 2021 trat die Verordnung \u00fcber die Offenlegung von Informationen zu nachhaltigen Finanzprodukten (<a href=\"https:\/\/www.sustainalytics.com\/landing-pages\/sustainable-finance-disclosure-regulation-solutions\">Sustainable Finance Disclosure Regulation<\/a>\u00a0\u2013 SFDR) in Kraft, mit der neue Regeln f\u00fcr die Einbeziehung und Offenlegung von Nachhaltigkeitsrisiken und -faktoren durch Investmentmanager eingef\u00fchrt wurden. Der\u00a0<a href=\"https:\/\/www.biqh.com\/blog\/sustainable-finance-disclosure-regulation-sfdr-market-data-challenges\/\">Anwendungsbereich<\/a>\u00a0der Verordnung, die sich an Finanzmarktteilnehmer (FMPs) richtet, umfasst in erster Linie Verm\u00f6gensverwalter, Fonds und Fondsmakler. Mit dem Ziel, nachhaltige Investitionen zu f\u00f6rdern, verlangt die Verordnung von den FMPs eine numerische Berichterstattung \u00fcber die Nachhaltigkeitsleistung der Unternehmen, mit denen sie zusammenarbeiten, deren Aktien also in den von dem FMPs verwalteten Investmentfonds enthalten sind. Letztlich werden die Fonds mit einem Ampelsystem als \u201egrau\u201c, \u201ehellgr\u00fcn\u201c oder \u201edunkelgr\u00fcn\u201c eingestuft, wobei sie immer strengere Berichtsvorgaben erf\u00fcllen m\u00fcssen, um als \u201egr\u00fcn\u201c eingestuft zu werden. FMPs, die mit Blue-Chip-Unternehmen zusammenarbeiten, werden eher in der Lage sein, die wertvollen ESG-Daten zu sammeln, da diese Unternehmen bereits im Rahmen der Richtlinie \u00fcber die nichtfinanzielle Berichterstattung (\u201e<a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/info\/business-economy-euro\/company-reporting-and-auditing\/company-reporting\/corporate-sustainability-reporting_en\">NFRD<\/a>\u201e) verpflichtet sind, nichtfinanzielle Informationen offenzulegen. Small- und Mid-Caps liefern diese Informationen in der Regel noch nicht, sodass sich f\u00fcr FMPs in diesem Bereich die Frage stellt, wie sie diese Daten generieren beziehungsweise beziehen k\u00f6nnen, um ihre\u00a0<strong>Investitionsentscheidungen<\/strong>\u00a0zu treffen und ihre\u00a0<strong>Finanzprodukte klassifizieren<\/strong>\u00a0zu k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Die gute Nachricht f\u00fcr FMPs, die mit kleineren Unternehmen zusammenarbeiten, ist, dass der Geltungsbereich der Vorschriften zur Offenlegung von Nachhaltigkeitsrisiken und -faktoren in Zukunft wahrscheinlich auf kleine und mittlere Unternehmen erweitert wird. So soll die\u00a0<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=yzNsExs6Nm4\">European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG)<\/a>\u00a0einen Nachhaltigkeitsberichtsstandard erarbeiten, der noch am\u00a0<strong>31. Oktober dieses Jahres<\/strong>\u00a0im Europ\u00e4ischen Parlament verabschiedet werden soll. Dieser Standard wiederum ist in der ebenfalls noch in diesem Jahr geplanten Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) angelegt, die eine Nachfolgeregelung der Non-Financial Reporting Directive (NFRD) darstellt. \u00dcber die CSRD sollen nicht nur wie bisher, b\u00f6rsennotierte Unternehmen, Banken, Versicherungsgesellschaften und Unternehmen, die als \u201eUnternehmen von \u00f6ffentlichem Interesse\u201c bezeichnet werden und mehr als 500 Mitarbeiter haben, \u00fcber Nachhaltigkeitsinformationen berichten. Die CSRD w\u00fcrde diese Berichtspflicht auf alle Unternehmen mit mehr als 250 Mitarbeitern, mehr als 40 Millionen Euro Umsatz oder einer Bilanzsumme von mehr als 20 Millionen Euro sowie auf alle kapitalmarktorientierten Unternehmen ausweiten. Zudem soll im Rahmen der CSRD ein digitales \u201eTagging\u201c-System zur Speicherung der gesamten ESG-Berichterstattung an einem einzigen Zugangspunkt (European Single Electronic Format, \u201eESEF\u201c) eingef\u00fchrt werden.<\/p>\n<p>Sollte die CSRD wie geplant bis\u00a0<strong>Oktober 2022<\/strong>\u00a0verabschiedet werden, k\u00f6nnte sie einige der Herausforderungen bei der Datenerfassung f\u00fcr FMPs, die heute mit Small- und Mid-Caps arbeiten, k\u00fcnftig verringern. Denn die Verordnung soll wesentlich schneller als seinerzeit die NFRD in nationales Recht umgesetzt werden und bereits f\u00fcr das Berichtsjahr 2023, also die Gesch\u00e4ftsberichte ab 2024, in Kraft treten. F\u00fcr kleine und mittlere Unternehmen (KMUs) ist eine \u00dcbergangsphase von drei Jahren vorgesehen, sodass diese erst in ihren Berichten ab 2026 an den neuen EFRAG-Standard gebunden w\u00e4ren. Bis dahin bleibt das Problem bestehen, dass die FMPs mit regulatorischen Offenlegungsanforderungen konfrontiert sind, die \u00fcber ihre eigenen CSR- und die\u00a0<a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/info\/business-economy-euro\/banking-and-finance\/sustainable-finance\/eu-taxonomy-sustainable-activities_en\">EU-Taxonomie<\/a>-Berichtsanforderungen hinausgehen k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Auch wenn die Anforderungen an die Datenerfassung in Zukunft konvergieren k\u00f6nnten, sind sowohl FMPs als auch Unternehmen dazu angehalten, ihre Datenerfassungs- und -verarbeitungsabl\u00e4ufe eher fr\u00fcher als sp\u00e4ter in Angriff zu nehmen. Da die FMPs ihre SFDR-Berichterstattung an Drittanbieter auslagern, um Objektivit\u00e4t zu gew\u00e4hrleisten, verlassen sie sich darauf, dass die Drittanbieter in der Lage sind, genaue und koh\u00e4rente Daten zu sammeln. Um die im Februar 2021 ver\u00f6ffentlichten\u00a0<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/sites\/default\/files\/library\/jc_2021_50_-_final_report_on_taxonomy-related_product_disclosure_rts.pdf\">technischen Regulierungsstandards<\/a>\u00a0zu erf\u00fcllen, m\u00fcssen die FMPs jedoch m\u00f6glicherweise zwei bis drei Datenanbieter, also\u00a0<a href=\"https:\/\/www.imug.de\/imug-rating\/blogbeitraege\/sfdr-erfordert-neue-datenpunkte-im-esg-research-durch-nachhaltigkeits-ratingagenturen\/?L=0\">Nachhaltigkeits-Ratingagenturen<\/a>, heranziehen, die den FMPs die nach der SFDR geforderten Daten, darunter die sogenannten PAIs (<a href=\"https:\/\/www.robeco.com\/docm\/docu-robeco-principal-adverse-impact-statement.pdf\">Principle Adverse Impacts<\/a>), zur Verf\u00fcgung stellen. Hierbei handelt es sich um 18 verpflichtende Leistungskennzahlen aus den Bereichen Umwelt und Soziales, \u00fcber die FMPs sp\u00e4testens ab 2023 Angaben machen m\u00fcssen, etwa wenn sie Produkte als nachhaltig bewerben. Die Datenanbieter stellen derzeit allerdings nicht f\u00fcr alle erforderlichen Datenfelder Informationen zur Verf\u00fcgung.<\/p>\n<p>Der Carbon Footprint Indicator, einer der PAIs, erfordert beispielsweise Eingaben f\u00fcr die Marktkapitalisierung, Betriebsdaten und Carbon Footprint-Daten f\u00fcr jeden Betrieb. Nicht jeder Marktdatenanbieter meldet Daten, die granular und koh\u00e4rent genug sind, damit die FMPs sie erf\u00fcllen k\u00f6nnen. Nat\u00fcrlich verbessert sich die Datenverf\u00fcgbarkeit f\u00fcr Blue-Chip-Unternehmen, die bereits vor den strengeren NFRD-Anforderungen \u00e4hnliche ESG-Daten melden.<\/p>\n<p>Neben der zus\u00e4tzlichen Komplexit\u00e4t bei der Datenerfassung aus mehreren Quellen verlangt die SFDR von den FMPs eine genaue Darstellung ihrer Datenerfassungsprozesse. Neben der Kl\u00e4rung und Erl\u00e4uterung, welche Anbieter eingesetzt wurden und warum, m\u00fcssen auch die verschiedenen m\u00f6glichen Definitionen f\u00fcr Feldnamen erkl\u00e4rt werden. Auch beim Wechsel zwischen Datenanbietern ist eine Begr\u00fcndung erforderlich. Zus\u00e4tzliche logistische Komplexit\u00e4t ergibt sich auch aus der Anforderung, in mehreren Sprachen zu berichten.<\/p>\n<p>Das Herzst\u00fcck einer effektiven Berichterstattung im Rahmen der SFDR ist ein flexibles Datenmodell, das aus mehreren Quellen gespeist wird. Ein Modell, bei dem die Eingaben leicht nachvollziehbar sind und die Berechnungen der Kennzahlen dynamisch sind. In der Praxis bedeutet die Einhaltung der SFDR f\u00fcr die Verantwortlichen in den FMPs jedoch eine doppelte Aufgabe: die interne Vorbereitung des Managements auf die Einrichtung von Prozessen und Systemen zur m\u00f6glichst effizienten Einspeisung von Daten sowie die Verwaltung der externen Beziehungen zu Anbietern und Unternehmen. Auch f\u00fcr Unternehmen, die derzeit nicht in den Anwendungsbereich der NFRD fallen (d. h. kleine und mittlere Unternehmen), besteht ein Anreiz, mit ihrer ESG-Berichterstattung proaktiv zu sein und \u00fcber die derzeitigen gesetzlichen Anforderungen hinauszugehen: Sie k\u00f6nnen die M\u00f6glichkeiten nutzen, zu angemessenen Kosten Zugang zu Kapital zu erhalten und Investitionen von den st\u00e4ndig wachsenden M\u00e4rkten f\u00fcr nachhaltige Finanzen anzuziehen.<\/p>\n<p><strong>M\u00f6chten Sie sich dar\u00fcber informieren, wie Sie Ihr Unternehmen am effizientesten f\u00fcr die Einhaltung der EU-ESG-Vorschriften positionieren k\u00f6nnen? Dann ist cometis der richtige Ansprechpartner f\u00fcr Sie:\u00a0<a href=\"mailto:diegelmann@cometis.de\">Ihre Fragen beantworten wir gerne!<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong><a href=\"mailto:diegelmann@cometis.de\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-98940 alignleft\" src=\"https:\/\/cometis.de\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/MD.webp\" alt=\"\" width=\"225\" height=\"225\" srcset=\"https:\/\/www.cometis.de\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/MD.webp 225w, https:\/\/www.cometis.de\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/MD-150x150.webp 150w\" sizes=\"(max-width: 225px) 100vw, 225px\" \/>Michael Diegelmann<\/a><a href=\"mailto:prinz@cometis.de\">:<\/a>\u00a0Gr\u00fcnder und Vorstand<\/strong><br \/>\nMichael Diegelmann hat \u00fcber 50 Unternehmen an die B\u00f6rse gebracht und Erfahrungen in \u00fcber 250 Investor Relations und ESG-Projekten gesammelt. Er ist seit 1997 im Bereich Kapitalmarktkommunikation t\u00e4tig und ein ausgewiesener Experte in ESG-Themen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Akteure, die im Bereich der Small- und Mid-Caps t\u00e4tig sind, sind im Vergleich zu ihren Blue-Chip-Kollegen benachteiligt: Das liegt an den erh\u00f6hten regulatorischen Anforderungen an die ESG-Berichterstattung. W\u00e4hrend gr\u00f6\u00dfere Unternehmen im Rahmen der bestehenden EU-Verordnung bereits verpflichtet sind, \u00fcber verschiedene ESG-Kennzahlen zu berichten, bleiben kleinere Unternehmen bislang au\u00dfen vor. 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